Jetzt Mitglied werden
Artikel

Was nicht passt, wird passend gemacht!

Von Kornelius Purps - 08. Oktober 2010


  • Abwertungswettlauf: Wenn jeder sich selbst hilft, ist allen geholfen, oder wie?
  • Aufwertungsrennen: Anleger pfeifen auf die Schuldenkrise und treiben EUR-USD in Richtung 1,40
  • Bewertungsspielraum: Trichet sorgt sich (noch) nicht um den starken Euro, sondern um schwache Banken
 
Im Frauenfußball enden die Spiele gerne mal mit 7:0 oder 10:1. Käme irgendjemand deshalb auf die Idee, die Tore zu verkleinern, um dem Spiel die Attraktivität zu nehmen? Im Basketball der Damen kursieren solche Gedanken, nur in die umgekehrte Richtung: Um die Attraktivität des Spiels zu erhöhen, erwägt der Weltverband, die Körbe niedriger anzubringen. Aufwertung des Spiels durch Abwertung der Körbe sozusagen. Offensichtlich ist dort zuletzt ein Spiel 0:0 ausgegangen. Alternativ wurden größere Körbe oder der Einsatz kleinerer Bälle erwogen…

Was nicht passt, wird passend gemacht. Und schon stehen hunderte Ritter von Hornbach bereit, alsbald in Millionen von Sporthallen höhenvariable Körbe anzubringen. So einfach verabschiedet man ein Konjunkturprogramm. Leider kostet das Geld. Geld, welches die Staaten nicht mehr haben. Also bleiben die Konjunkturprogramme in der Schublade und die Körbe hoch. (Oder können Sie sich vorstellen, dass Frau Merkel nach Brüssel telegraphiert: „Sorry, mit den 3%, das schaffen wir heuer nicht. Sie wissen schon, von wegen die Körbe…“?) Stattdessen setzt sich international ein neuer Trend durch: Der Anruf bei der Zentralbank: „Drückt mal unsere Währung!“

Die Zentralbank schmeißt ihre Druckmaschinen an und kauft davon Dollars. Und schon sind wir mittendrin im Kuddelmuddel: Wann hört Konjunkturpolitik auf und wo fängt Geldpolitik an? Wann sind Interventionen am Devisenmarkt ein Mittel, um geldpolitische Ziele zu verfolgen? Und wann sind geldpolitische Maßnahmen (Stichwort Quantitative Easing) ein Instrument, um währungspolitische Ziele zu verfolgen? Was auch immer die Zentralbanken dieser Tage unternehmen, die offiziellen Begründungen orientieren sich stets an hehren Zielen: Schaffung von Wachstum und Arbeitsplätzen, Abwehr deflationärer Gefahren. Nur ernten die Chefbanker damit auf internationalem Parkett herzlich wenig Applaus. Selbst die meistgelesene Zeitung Deutschlands fragt bereits ebenso ängstlich wie sensationserheischend: „Droht jetzt der Welt ein Krieg der Währungen?

Jean-Claude Trichet von der EZB wird sich hinsichtlich der Währungsdebatte bei der heutigen turnusmäßigen Pressekonferenz wohl wieder diplomatisch korrekt und bedeckt halten.Erst wenn die Wechselkursschwankungen „brutale“ (Trichet) Züge annehmen, wird sich der Notenbankchef diesbezüglich zu Wort melden. Heute dominieren andere Themen: Wie reagiert die EZB auf das Wachstums- und Inflationsgefälle innerhalb der Eurozone? Und: Wie bewertet man einen Interbankenmarkt, der insgesamt betrachtet zwar ganz nett funktioniert, an der Peripherie jedoch ausfranst. Wiederholt hat die EZB davor gewarnt, die hohe Abhängigkeit vieler Geschäftsbanken in einigen Ländern vom Finanzierungstropf der Zentralbank zu einem Dauerzustand werden zu lassen. Verglichen mit anderen Pressekonferenzen dürfte die heutige jedoch verblassen – wer nichts zu Währungen sagen will, erntet ähnlich viel Aufmerksamkeit wie ein Frauen-Basketballspiel der Zweiten Bundesliga Süd.

Im geldpolitischen Rat der Bank of England hingegen dürften Währungsthemen heute sehr wohl diskutiert werden. Nur: Erfahren werden wir davon nichts. Eine Ausweitung des britischen Quant Easing Programms halten wir zu diesem Zeitpunkt für sehr unwahrscheinlich. Ärgerlich für die BoE: Als Reaktion dürfte sich das Pfund befestigen…

Von dem globalen Abwertungswettlaufscharmützel überdeckt, haben die Marktteilnehmer derweil beschlossen, die Schuldenkrise in Europa zu ignorieren: Moody’s prüft eine Abwertung Irlands – ja mei. Fitch schafft Fakten und wertet Irland von A+ auf AA- (negativer Ausblick!) ab – so so. Griechenlands Schuldendaten der vergangenen Jahre werden erneut nach oben revidiert – ja ja. Moody’s sieht Aussichten für eine Aufwertung Griechenlands – jeck? Den Euro kann das alles nicht schocken. Technisch anspruchsvolle Kurswiderstände nutzt EUR-USD als Sprungbrett für weitere Höhenflüge (aktuell: 1,3940). Am Abend beginnt in den USA mit Alcoa die Quartalsberichtssaison. Egal ob die sich gut oder schlecht anlässt – der Euro wird wahrscheinlich sowieso profitieren. Damit wir das morgen dann auch mit attraktiven Argumenten erklären können, ändern wir notfalls sogar unsere Analyseregeln…

—-
Dies ist ein humoristischer Marktkommentar und keine Anlageberatung. Die Einschätzungen des Autors beruhen auf Informationen, die auf öffentlich zugänglichen, als verlässlich eingeschätzten Informationsquellen basieren. Weitere Informationen finden Sie im Disclaimer.
—-

Kornelius Purps
Fixed Income Strategist
Director
MRE4FI
UniCredit Research

kornelius.purps@unicreditgroup.de

Kornelius Purps Corporate & Investment Banking
UniCredit Bank AG

www.unicreditgroup.eu

 

© Foto by Andrew Rich – www.istockphoto.com
© Foto Purps und Logo UniCredit Bank by UniCredit Bank AG

Lesen Sie auch

Ego-Probleme: Wer hat den größten Turm?

Von überall hört man es läuten: Filialen werden[…]

Christian Grosshardt

Fusionsdruck Rot

400 Sparkassen leisten sich knapp 170 weitere Unternehmen,[…]

Thorsten Hahn

Seitenwechsel – Jain zu Fintech

Anshu Jain kehrt den Banken den Rücken und[…]

Philipp Scherber

Targo-Chef vor die Tür gesetzt

Franz Josef Nick muss am Ende des Jahres[…]

Christian Grosshardt

Banken werden EU-Marionetten

Deutliche Einschnitte in die Kundenwahl müssen Banken ab[…]

Christian Grosshardt

Telekom-Konten gehackt!

In der vergangenen Woche soll es zu mehreren[…]

Christian Grosshardt

Probleme bei Paydirekt

Probleme über Probleme. Erst erklärten viele Händler, sie[…]

Julian Achleitner

Herber Rückschlag für Paydirekt

Da haben sich deutsche Banken endlich für einen[…]

Julian Achleitner

Niedrigzins trifft Bausparkassen

Die Niedrigzinspolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) trifft nun[…]

Julian Achleitner

Credit Suisse steht vor Einigung

Credit Suisse kann schon einmal das Scheckbuch zücken.[…]

Julian Achleitner

Cryan läutet neues Zeitalter ein

Nun ist John Cryan schon seit fünf Wochen[…]

Julian Achleitner

Welche Vorteile bietet mir der BANKINGCLUB?

BANKINGCLUB ist einer der größten Wirtschaftsclubs für Mitarbeiter[…]

Thorsten Hahn

Nach Jenkins die Sinnflut

Knapp drei Jahre nach seinem Amtsantritt musste der[…]

Christian Grosshardt

Bankgeheimnis von EuGH gelockert

Erst Euphorie, dann die Ernüchterung: Man ersteigert zu[…]

Christian Grosshardt

Volksbank will Filialen schließen

Haben die Genossenschaftler der Volks- und Raiffeisenbanken zu[…]

Julian Achleitner

Apple Pay nun auch in Europa

In den USA können Verbraucher bereits seit Oktober[…]

Julian Achleitner

Bezahlen mit Selfie

Das ist mal innovativ. Vergessen Sie Bezahlen mit[…]

Julian Achleitner

Persona non grata – Varoufakis tritt zurück

Auf seinem Twitter-Account ist zu lesen: „Minister no[…]

Christian Grosshardt

Chapeau, Herr Neske!

Was für eine Schlagzeile heute Morgen in der[…]

Thorsten Hahn

Vorstand beschließt: Postbank steht zum Verkauf

Nach Tagen des Spekulierens ist zumindest eine Vorentscheidung[…]

Christian Grosshardt

Milliarden durch EZB verloren

Die Niedrigzins-Politik der EZB ist vielen ein Dorn[…]

Christian Grosshardt

Kritik an Deutschland

Wir stehen mal wieder in der Schusslinie! Die[…]

Christian Grosshardt

400 Kunden in die Wüste geschickt

Wer nicht hören will, muss fühlen. Wie SPIEGEL[…]

Christian Grosshardt

Amtlich: Der Euro wird abgeschafft!

Jetzt ist es spruchreif: Nachdem sich die führenden[…]

Christian Grosshardt

Der Dollar ist zurück

Wer hätte das gedacht? Dollar und Euro bewegen[…]

Christian Grosshardt

Gemeinsames Online-Bezahlsystem auf dem Weg

In Zeiten von Fintechs, die extern teilweise Online-Bezahldienste[…]

Christian Grosshardt

Lufthansa mit enormen Verlusten an der Börse

Der gestrige Absturz eines Airbus A320 hat viele[…]

Christian Grosshardt

Radikale Maßnahme bei der Deutschen Bank

Seit einiger Zeit berät die Deutsche Bank in[…]

Christian Grosshardt

Tag 1 nach Blockupy

Unfassbare Bilder boten sich uns gestern aus der[…]

Christian Grosshardt

Blockupy – Ausschreitungen mit Angriffen auf Polizei

Man rechnete mit dem Schlimmsten, aber die Befürchtungen[…]

Christian Grosshardt

Geldwäsche treibt Bank in die Pleite

Banco Madrid ist insolvent. US-Behörden werfender Bank vor[…]

Thorsten Hahn

Den Kunden dort abholen, wo er ist – im Netz

Über 28 Millionen Deutsche erledigen ihre Bankgeschäfte online:[…]

Juliane Hartmann

Turnschuhe sind zum Turnen da

Ein altes Sprichwort besagt: „Kleider machen Leute.“ Dieses[…]

Julian Achleitner

DAX 30 CFD-Trading

Experten raten in diesen harten Zeiten des Niedrigzinses[…]

Julian Achleitner

Finanzprodukte – einfach unterhaltsam

Wie Erklärfilme komplexe Finanzprodukte begreifbar machen und zu[…]

Julian Achleitner

Austerität. Politik der Sparsamkeit: Die kurze Geschichte eines großen Fehlers

Autor: Florian Schui Euro: 19,99 256 Seiten, broschiert[…]

Julian Achleitner

Die BIZ als Wahrsager?

Im Oktober mussten die Aktienkurse einen enormen Einbruch[…]

Christian Grosshardt

Mario "Two-Face" Draghis neuer Job

Auf die Europäische Zentralbank und Mario Draghi wartet[…]

Christian Grosshardt

Bevormundung erwachsener Bürger

In einer freiheitlichen Grundordnung müsste die Eigenverantwortlichkeit des[…]

Julian Achleitner

Maßnahmen gegen Steuerflucht

In drei Jahren wird mit offenen Karten gespielt:[…]

Julian Achleitner

Fintech mal anders

Die Zukunft des Zahlens hat schon längst begonnen.[…]

Julian Achleitner

Ein Tag, der die Welt veränderte

Vor 85 Jahren sorgte der berüchtigte „Black Thursday“[…]

Julian Achleitner

Algorithmen oder das vermeintliche Ende des Beraters

Kann die Maschine Menschen ersetzen? Diese Frage wird[…]

Julian Achleitner

Regionale Werbung mit internationalem Flair

Mehrere Tausend Werbebotschaften versuchen täglich, die Aufmerksamkeit der[…]

Christian Dorn

Auf Wanderschaft

Schon praktisch diese Rucksäcke. Man hat die Hände[…]

Thorsten Hahn

MaRisk-konformer Einsatz des iPads in der Bank

Der Siegeszug des iPad ist nicht aufzuahlten, auch[…]

Thorsten Jekel

„Der Fokus liegt auf der Online-Präsenz“

Im Interview mit den BANKINGNEWS spricht Kai Fürderer,[…]

Thorsten Hahn

Wer die Wahl hat, hat die Qual

Über 200 Vergleichsportale gibt es heute bereits. Das[…]

Thorsten Hahn

Das Mitarbeitergespräch: Führung oder Flop?

Es ist Herbst. Die Tage werden kürzer. Zeit[…]

Niels Pfläging

„Du bist, was Du teilst!“

You are what you share! „Du bist, was[…]

Prof. Martina Dalla Vecchia

Outsourcing von Kreditanalysen

Zeiten ändern sich. Dieser berühmte Satz kann problemlos[…]

Markus Diehl