Jetzt Mitglied werden
Artikel

Wissensvorsprung durch meckern

Von Kornelius Purps - 03. Januar 2011

Guten Morgen, heute ist Montag, der 3. Januar 2011 !

  • Krise: Jawoll, auch im Jahr 2011 heißt das erste Wort "Krise", die Eurozone steht gleich wieder im Mittelpunkt
  • Kraftlos: Nach herrschender Meinung wird der Euro in den ersten Wochen deutlich schwächer tendieren
  • Kritik: Chinas Politikstil bleibt befremdlich, bislang aber ziemlich erfolgreich

Willkommen im Jahr 2011, liebe Leser, liebe Esten und liebe Wutbürger. Fangen wir nach ein paar Tagen der verführerischen Ruhe doch einfach gleich wieder mit dem Meckern an. Ausgangslage ist ein EUR-USD-Kurs von um die 1,30, ein DAX in der Nähe von 7.000 und 10-Jahres-Renditen für Deutschland bei 3,00%. Steigt EUR-USD auf 1,40, brechen unsere Exporte ein und wir stehen vor dem stärksten Abschwung seit der letzten Rezession. Fällt EUR-USD auf 1,20 droht Hyperinflation und die EZB dreht durch. Steigen die Aktienmärkte weiter, meckern wir, weil wir noch immer nicht auf den Zug aufgesprungen sind. Fallen die Aktien, jammern wir, weil das ja so kommen musste. Steigen die Renditen weiter, fürchten wir einen Einbruch der Investitionstätigkeit. Fallen die Renditen wieder, beschweren wir uns über die erbärmlichen Erträge im Bereich risikoloser Anlagen. Damit, so denke ich, sind die wesentlichen über die kommenden zwölf Monate diskutierten Argumente erschöpfend abgehandelt. Und Sie, liebe Leser, genießen gleich zu Jahresbeginn einen unersetzlichen Wissensvorsprung.

Mit dieser Technik folgen wir einer Vorgabe des KiKa-Formats "Wissen macht Ah!". Dort erfuhren wir ausgerechnet einen Tag vor Weihnachten, warum Durchfall flüssig sei – ein im Hinblick auf die anstehende Entenbraten-Marzipan-Kombination unschätzbarer Informationsvorsprung. Ebenfalls einen Tag vor Heiligabend erfuhren 24/7-Marktbeobachter, dass Fitch sein Rating für Portugal um eine Stufe von AA- auf A+ senkte. Doch dies war beileibe nicht die einzige Ratingveränderung der vergangenen Wochen. Während meiner Abwesenheit seit Mitte Dezember kam es im Bereich der EWU-Peripherie-Staaten zu handgezählten acht (!) Bewertungsherabstufungen: Griechenland erhielt sowohl von Moody’s als auch von Fitch die Drohung einer baldigen Abwertung ("review for possible downgrade"). Irland wurde von Fitch um drei, von Moody’s um gleich fünf Stufen abgewertet. Portugal bezog von Moody’s eine Abwertungsdrohung und von Fitch das bereits beschriebene Downgrade. Spanien erhielt von Moody’s ebenfalls eine Abwertungsandrohung, während Belgien mit einem "negativen Ausblick" von S&P vergleichsweise glimpflich davon kam.

Wir können uns ja mal einen Überblick über die Ratingveränderungen während der bisherigen Schuldenkrise verschaffen: Griechenland wurde seit 2007 von Moody’s um sechs Stufen und von S&P um fünf Stufen jeweils auf "Junk" abgewertet; die Bewertung durch Fitch liegt nach lediglich vier Herabstufungen nur wenige Millimeter über der "Schrottschwelle". Irland erwischte es noch stärker (7/5/7 Stufen schwächer bewertet), genießt wegen seines Triple-A-Ausgangsniveaus jedoch noch Investment-Grade Status. Portugal (2/3/2) und Spanien (1/2/1) wurden bislang weitgehend verschont. Nicht weniger als sieben der zwölf Bewertungen (Moody’s / S&P / Fitch für GR/IR/ PO/SP) liegen momentan auf Wiedervorlage für ein Downgrade. Wir sollten also davon ausgehen, dass der sog. "Ratingdrift" auch in den kommenden Wochen noch deutlich nach unten gerichtet sein wird.

Für den Finanzmarktausblick 2011 ist die Entwicklung der Schuldenkrise in Europa sicherlich von zentraler Bedeutung. Portugal könnte alsbald unter den EFSF-Rettungsschirm schlüpfen müssen (knapp 10 Mrd. Refinanzierungsvolumen alleine im ersten Halbjahr). Es gilt daher als Konsens, dass sich der Euro in den ersten Monaten des Jahres von seiner schwachen Seite zeigen wird. Bereits die nächsten Tage werden uns zeigen, inwieweit insbesondere Real Money Investoren nach dem Öffnen ihrer Bücher irgendein Interesse an hochrentierlichen Peripherie-Anleihen haben werden. Von der Euro-Stimmung dürfte dann auch abhängen, ob die Bundrendite weiter nach oben oder zunächst wieder nach unten tendiert (wir antizipieren Letzteres). Was hält das Jahr 2011 sonst noch für uns bereit? Einen stabilen Wachstumsausblick; nach oben gerichtete Inflationsrisiken; eine wie in einem Computerspiel von staatlicher Hand geleitete Wirtschaft in China; zwölf Monate Dauerwinter und vielleicht eine Frauenquote für Sinfonieorchester und Gladiatorenfilme. Reichlich Anlass also zum fortwährenden Meckern. Wir werden Sie dabei wie immer begleiten und unterstützen. Willkommen zurück, willkommen daheim…

—-
Dies ist ein humoristischer Marktkommentar und keine Anlageberatung. Die Einschätzungen des Autors beruhen auf Informationen, die auf öffentlich zugänglichen, als verlässlich eingeschätzten Informationsquellen basieren. Weitere Informationen finden Sie im Disclaimer.
—-

 

Kornelius Purps
Fixed Income Strategist
Director
MRE4FI
UniCredit Research

kornelius.purps@unicreditgroup.de

Kornelius Purps Corporate & Investment Banking
UniCredit Bank AG

www.unicreditgroup.eu

 

© Foto by Manuela Weschke – www.istockphoto.de
© Foto Purps und Logo UniCredit Bank by UniCredit Bank AG

Lesen Sie auch

Ego-Probleme: Wer hat den größten Turm?

Von überall hört man es läuten: Filialen werden[…]

Christian Grosshardt

Fusionsdruck Rot

400 Sparkassen leisten sich knapp 170 weitere Unternehmen,[…]

Thorsten Hahn

Seitenwechsel – Jain zu Fintech

Anshu Jain kehrt den Banken den Rücken und[…]

Philipp Scherber

Targo-Chef vor die Tür gesetzt

Franz Josef Nick muss am Ende des Jahres[…]

Christian Grosshardt

Banken werden EU-Marionetten

Deutliche Einschnitte in die Kundenwahl müssen Banken ab[…]

Christian Grosshardt

Telekom-Konten gehackt!

In der vergangenen Woche soll es zu mehreren[…]

Christian Grosshardt

Probleme bei Paydirekt

Probleme über Probleme. Erst erklärten viele Händler, sie[…]

Julian Achleitner

Herber Rückschlag für Paydirekt

Da haben sich deutsche Banken endlich für einen[…]

Julian Achleitner

Niedrigzins trifft Bausparkassen

Die Niedrigzinspolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) trifft nun[…]

Julian Achleitner

Credit Suisse steht vor Einigung

Credit Suisse kann schon einmal das Scheckbuch zücken.[…]

Julian Achleitner

Cryan läutet neues Zeitalter ein

Nun ist John Cryan schon seit fünf Wochen[…]

Julian Achleitner

Welche Vorteile bietet mir der BANKINGCLUB?

BANKINGCLUB ist einer der größten Wirtschaftsclubs für Mitarbeiter[…]

Thorsten Hahn

Nach Jenkins die Sinnflut

Knapp drei Jahre nach seinem Amtsantritt musste der[…]

Christian Grosshardt

Bankgeheimnis von EuGH gelockert

Erst Euphorie, dann die Ernüchterung: Man ersteigert zu[…]

Christian Grosshardt

Volksbank will Filialen schließen

Haben die Genossenschaftler der Volks- und Raiffeisenbanken zu[…]

Julian Achleitner

Apple Pay nun auch in Europa

In den USA können Verbraucher bereits seit Oktober[…]

Julian Achleitner

Bezahlen mit Selfie

Das ist mal innovativ. Vergessen Sie Bezahlen mit[…]

Julian Achleitner

Persona non grata – Varoufakis tritt zurück

Auf seinem Twitter-Account ist zu lesen: „Minister no[…]

Christian Grosshardt

Chapeau, Herr Neske!

Was für eine Schlagzeile heute Morgen in der[…]

Thorsten Hahn

Vorstand beschließt: Postbank steht zum Verkauf

Nach Tagen des Spekulierens ist zumindest eine Vorentscheidung[…]

Christian Grosshardt

Milliarden durch EZB verloren

Die Niedrigzins-Politik der EZB ist vielen ein Dorn[…]

Christian Grosshardt

Kritik an Deutschland

Wir stehen mal wieder in der Schusslinie! Die[…]

Christian Grosshardt

400 Kunden in die Wüste geschickt

Wer nicht hören will, muss fühlen. Wie SPIEGEL[…]

Christian Grosshardt

Amtlich: Der Euro wird abgeschafft!

Jetzt ist es spruchreif: Nachdem sich die führenden[…]

Christian Grosshardt

Der Dollar ist zurück

Wer hätte das gedacht? Dollar und Euro bewegen[…]

Christian Grosshardt

Gemeinsames Online-Bezahlsystem auf dem Weg

In Zeiten von Fintechs, die extern teilweise Online-Bezahldienste[…]

Christian Grosshardt

Lufthansa mit enormen Verlusten an der Börse

Der gestrige Absturz eines Airbus A320 hat viele[…]

Christian Grosshardt

Radikale Maßnahme bei der Deutschen Bank

Seit einiger Zeit berät die Deutsche Bank in[…]

Christian Grosshardt

Tag 1 nach Blockupy

Unfassbare Bilder boten sich uns gestern aus der[…]

Christian Grosshardt

Blockupy – Ausschreitungen mit Angriffen auf Polizei

Man rechnete mit dem Schlimmsten, aber die Befürchtungen[…]

Christian Grosshardt

Geldwäsche treibt Bank in die Pleite

Banco Madrid ist insolvent. US-Behörden werfender Bank vor[…]

Thorsten Hahn

Den Kunden dort abholen, wo er ist – im Netz

Über 28 Millionen Deutsche erledigen ihre Bankgeschäfte online:[…]

Juliane Hartmann

Turnschuhe sind zum Turnen da

Ein altes Sprichwort besagt: „Kleider machen Leute.“ Dieses[…]

Julian Achleitner

DAX 30 CFD-Trading

Experten raten in diesen harten Zeiten des Niedrigzinses[…]

Julian Achleitner

Finanzprodukte – einfach unterhaltsam

Wie Erklärfilme komplexe Finanzprodukte begreifbar machen und zu[…]

Julian Achleitner

Austerität. Politik der Sparsamkeit: Die kurze Geschichte eines großen Fehlers

Autor: Florian Schui Euro: 19,99 256 Seiten, broschiert[…]

Julian Achleitner

Die BIZ als Wahrsager?

Im Oktober mussten die Aktienkurse einen enormen Einbruch[…]

Christian Grosshardt

Mario "Two-Face" Draghis neuer Job

Auf die Europäische Zentralbank und Mario Draghi wartet[…]

Christian Grosshardt

Bevormundung erwachsener Bürger

In einer freiheitlichen Grundordnung müsste die Eigenverantwortlichkeit des[…]

Julian Achleitner

Maßnahmen gegen Steuerflucht

In drei Jahren wird mit offenen Karten gespielt:[…]

Julian Achleitner

Fintech mal anders

Die Zukunft des Zahlens hat schon längst begonnen.[…]

Julian Achleitner

Ein Tag, der die Welt veränderte

Vor 85 Jahren sorgte der berüchtigte „Black Thursday“[…]

Julian Achleitner

Algorithmen oder das vermeintliche Ende des Beraters

Kann die Maschine Menschen ersetzen? Diese Frage wird[…]

Julian Achleitner

Regionale Werbung mit internationalem Flair

Mehrere Tausend Werbebotschaften versuchen täglich, die Aufmerksamkeit der[…]

Christian Dorn

Auf Wanderschaft

Schon praktisch diese Rucksäcke. Man hat die Hände[…]

Thorsten Hahn

MaRisk-konformer Einsatz des iPads in der Bank

Der Siegeszug des iPad ist nicht aufzuahlten, auch[…]

Thorsten Jekel

„Der Fokus liegt auf der Online-Präsenz“

Im Interview mit den BANKINGNEWS spricht Kai Fürderer,[…]

Thorsten Hahn

Wer die Wahl hat, hat die Qual

Über 200 Vergleichsportale gibt es heute bereits. Das[…]

Thorsten Hahn

Das Mitarbeitergespräch: Führung oder Flop?

Es ist Herbst. Die Tage werden kürzer. Zeit[…]

Niels Pfläging

„Du bist, was Du teilst!“

You are what you share! „Du bist, was[…]

Prof. Martina Dalla Vecchia

Outsourcing von Kreditanalysen

Zeiten ändern sich. Dieser berühmte Satz kann problemlos[…]

Markus Diehl