European Long-Term Investment Funds (ELTIFs) wurden seit ihrer Einführung 2015 und ihrer umfassenden Reform durch das ELTIF 2.0-Regime kürzlich in ein noch attraktiveres Investmentinstrument verwandelt. Während ETFs wegen ihrer Liquidität und Kosteneffizienz ein fester Bestandteil vieler Portfolios sind, bieten ELTIFs eine regulierte Möglichkeit, in alternative Assetklassen wie Immobilien, Infrastruktur und Private Equity zu investieren – Bereiche, die oft weniger liquide sind, dafür aber stabilere und langfristige Renditen versprechen.
ELTIFs als stabile und regulierte Investmentlösung
ELTIFs sind eine Fondsstruktur, die von der EU reguliert wird und darauf abzielt, Kapital in langfristige Projekte innerhalb der EU zu lenken. Dabei wird in Infrastruktur, Erneuerbare Energien, Wohnimmobilien und mittelständische Unternehmen investiert, um das Wachstum der Realwirtschaft zu fördern. Die Fonds ermöglichen Anlegern, in weniger liquide, aber potenziell stabilere Anlagen zu investieren, die von Schwankungen öffentlicher Märkte weniger stark betroffen sind.
Die ursprüngliche ELTIF-Verordnung von 2015 ermöglichte erstmals einen regulierten Zugang zu langfristigen Investments für private und institutionelle Investoren. Im Zuge der Markt- und Regulierungsentwicklung trat am 10. Januar 2024 die ELTIF 2.0-Reform in Kraft. Diese bringt Verbesserungen im Anlegerschutz, erleichtert den Zugang für Privatkunden und steigert die Flexibilität und Transparenz der Fondsstruktur. Zudem können ELTIFs alternative Vermögenswerte umfassen und externe Kreditvergaben durchführen – eine attraktive Option für Investoren, die in weniger traditionelle Anlageformen investieren möchten.
Strukturflexibilität und Rücknahmeoptionen
ELTIFs können sowohl als offene als auch geschlossene Fonds ausgestaltet werden, wodurch sie privaten sowie professionellen Anlegern zugänglich sind. Zudem bietet die Möglichkeit halboffener ELTIFs mehr Flexibilität: Investoren können unter bestimmten Bedingungen während der Laufzeit Anteile zurückgeben, sofern eine Mindesthaltedauer und Kündigungsfristen eingehalten werden. Diese Rücknahmen können regelmäßig erfolgen und sind auf einen bestimmten Prozentsatz der Fondsliquidität beschränkt, um die Stabilität des Fonds zu gewährleisten.
Außerdem erlauben ELTIFs eine Vielzahl von zugelassenen Assetklassen, darunter Private Debt, Sachwerte, grüne Anleihen und Private Equity. Diese Diversifikation, ergänzt durch strenge Anlagegrenzen, fördert eine stabile und breit gefächerte Portfoliozusammensetzung und minimiert Risiken durch Konzentration. Mindestens 55 Prozent des Kapitals müssen in zugelassene Anlageklassen investiert werden, und die Höchstanlagegrenzen für einzelne Assets betragen 20 Prozent des Kapitals.
Bedeutung für Finanzdienstleister
Der Vertrieb von ELTIFs stellt besondere Anforderungen an Finanzdienstleister, da fundiertes Produktwissen und ein hoher Standard an Beratung und Transparenz gefragt sind. Finanzdienstleister haben hier die Möglichkeit, durch ELTIFs eine neue Kundengeneration zu erreichen, allerdings nur unter Wahrung professioneller Ethik und Verantwortung.
Zunächst ist es wichtig, dass Kunden die Kostenstruktur der ELTIFs verstehen und aufgeklärt werden, da überhöhte Kosten Anleger abschrecken und den Ruf der ELTIFs schädigen können. Neben Transparenz ist auch eine fundierte Beratung vonnöten. ELTIFs sollten gezielt nur an Anleger vermarktet werden, die über das nötige Risikobewusstsein und den langfristigen Anlagehorizont verfügen. Hier sehen wir den klassischen Strukturvertrieb als ungeeignet, da leider der Verkauf im Vordergrund steht, statt die bedarfsgerechte Beratung des Anlegers.
Außerdem ist es essenziell, ein langfristiges Verständnis zu schaffen. ELTIFs sollten als langfristige Anlage positioniert werden und nicht als Instrument für kurzfristige Gewinne. ELTIFs sind fundamental langfristig konzipiert und werden nur langfristig funktionieren, weshalb sie den Kunden eine stabile Diversifikation und höhere Rendite anbieten bei der langfristigen Anlage.
Die Einführung von ELTIF 2.0 markiert den Beginn einer neuen Ära für Private Capital Investments in Europa. Finanzinstitute, die frühzeitig das Potenzial von ELTIFs erkennen, können sich als Vorreiter positionieren und ihren Kunden eine wertvolle Ergänzung zu traditionellen Anlagen bieten. ELTIFs haben das Potenzial, langfristig eine tragende Säule in vielen Anlageportfolios zu werden, insbesondere für Anleger, die Stabilität, Diversifikation und Schutz vor Marktvolatilität schätzen.
Justin Sodhi
Justin Sodhi ist Managing Partner bei der JS Advisors Group.
